7月中国车市内需承压，出口高增对冲，新能源汽车渗透率升至62.3%

概览

报告跟踪2026年7月中国汽车零售、批发、库存、价格、出口及信贷环境。强补贴带来的需求前置效应、高基数和疲弱消费情绪继续压制国内市场；出口尤其是新能源汽车出口保持高增长，部分缓冲内需下行。

核心观点

国内汽车需求尚未出现可持续复苏。7月零售年化销量虽较6月小幅改善，但仍低于约2,200万辆的常态年需求估计。新能源汽车已进入大众普及阶段，纯电动车相对插电混动车的竞争优势增强；海外市场正成为中国车企更重要的增长战略。

分析框架

以中国强制首次汽车保险量衡量零售终端销售，并结合零售年化销量、国内批零差、渠道库存、同口径价格变化、动力类型结构、出口数据及信贷脉冲评估行业景气。

方法论与常识提炼

• 终端需求跟踪强制首次车险口径

  零售交付量

  研究机构认为强制首次车险数据较能准确反映中国汽车终端零售去化。

• 景气度分析零售年化销量

  季节调整年化销量

  基于历史月度季节性并调整春节时点，估算零售年化销量以判断需求相对常态水平。

• 库存分析批零差与渠道库存

  去库存或补库存

  通过国内批发与零售的差额识别渠道库存变化，并单独观察新能源汽车库存。

• 宏观关联信贷脉冲

  汽车需求与信贷可得性

  报告指出中国汽车需求与信贷可得性存在约0.6的历史正相关，因而将信贷脉冲作为需求前瞻观察指标。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• BYD

  中国新能源汽车龙头

  优势

  7月中国新能源汽车销量22.1万辆，市场份额23.9%，新快充车型需求较强，电池供应约束缓解后交付有望加快。

  劣势

  国内零售同比下降19%，仍受行业需求疲弱与激烈价格竞争影响。

  对比

  在中国新能源汽车销量及份额上领先Geely和Leapmotor。

  风险

  国内需求进一步走弱、价格战、渠道库存及海外市场不确定性。

• Geely

  中国自主品牌及新能源汽车厂商

  优势

  新能源汽车销量10.6万辆、份额11.4%；出口10.6万辆，同比增201%，海外增长突出。

  劣势

  剔除Zeekr后国内零售同比下降25%。

  对比

  中国新能源汽车市场份额排名第二，仅次于BYD。

  风险

  内需疲软、竞争加剧及出口增长持续性。

• Xiaomi

  新能源汽车新进入者

  优势

  7月销量约3.1万辆，受新SU7稳定交付支持，同比小幅增长3%。

  劣势

  汽车业务仍处于扩张与产品周期兑现阶段。

  对比

  销量高于Li Auto、Tesla、XPeng、AITO和NIO，但低于头部自主新能源车企。

  风险

  新车型交付、竞争定价及需求波动。

• Chery

  中国汽车出口厂商

  优势

  7月出口19.9万辆，同比增69%，居中国车企首位。

  劣势

  国内零售同比下降29%。

  对比

  出口规模领先BYD与Geely。

  风险

  海外贸易政策、外需变化及国内市场竞争。

关键数据

• 7月乘用车零售销量148万辆，同比-20.6%近11年第二弱的7月读数。
• 7月零售年化销量2,080万辆高于6月的2,070万辆，但低于约2,200万辆的常态年需求估计。
• 新能源汽车渗透率62.3%纯电动车42.5%，插电混动车19.8%。
• 新能源汽车销量约90万辆，同比-6.1%纯电动车同比+2.1%，插电混动车同比-19.9%。
• 乘用车出口同比+84.6%燃油车出口同比+32%，新能源汽车出口同比+151%。
• 出口占乘用车批发比例41%新能源汽车出口约占总出口量60%。
• 行业渠道库存净去库存11.2万辆6月为净去库存17.8万辆；新能源汽车同期补库存8.3万辆。
• 2026年行业预测批发2,900万至3,000万辆；国内零售2,000万至2,100万辆；出口850万至900万辆对应批发同比持平至-3%、国内零售同比-11%至-13%、出口同比+40%至+50%。

影响与含义

对行业而言，出口增长短期可缓冲国内需求疲弱，但无法完全消除国内价格竞争、促销依赖和盈利压力。结构上，纯电动车受续航、补能表现改善及与插混价差收窄支持，可能继续挤压插混需求；车企需要依靠产品迭代、供应链保障和海外扩张维持增长。

风险

• 补贴退坡及新能源汽车购置税上调进一步抑制终端需求。
• 宏观压力、消费者信心偏弱及信贷脉冲走低可能延长国内市场低迷。
• 价格竞争、折扣扩大和原材料成本上行可能压缩车企利润率。
• 新能源汽车渠道补库存可能在需求未改善时形成库存压力。
• 出口增长面临海外需求、贸易壁垒、监管与地缘政治风险。

后续跟踪

• 8月至年底的终端客流、订单、折扣和政策刺激变化。
• 11月至12月基数效应正常化后国内零售是否改善。
• 纯电动车相对插电混动车的销量与渗透率变化。
• 新能源汽车渠道库存、批零差及价格竞争是否缓和。
• 出口量、出口结构及海外市场政策变化。
• 信贷脉冲、汽车贷款发行和消费者融资条件。