中国新能源汽车第16周订单环比下降10%，缺乏新车型拖累需求

概览

本报告跟踪中国乘用车及新能源汽车市场的周度订单、乘联会零售与批发数据、重点事件、经销商终端折扣和上游电池材料价格。核心结论是2026年第16周新能源汽车订单偏弱，环比和同比均下滑，主要受缺乏新车型影响；同时价格端出现分化，新能源车折扣环比收窄，而燃油车折扣环比扩大。

核心观点

高盛认为，第16周新能源汽车需求缺少新车型支撑，重点车企合计订单承压，但不同品牌间韧性分化明显。Nio、Li Auto、BYD在环比维度最具防御性；从年初至今订单看，Nio、Tesla、XPeng相对更具韧性。终端价格方面，新能源车折扣收窄有助于缓和价格竞争压力，而燃油车折扣扩大显示传统燃油车仍面临更强促销压力。上游方面，电池级碳酸锂价格环比上涨9.6%，但电芯价格稳定，显示原材料波动尚未完全传导至电芯端。

分析框架

报告采用周度高频跟踪框架，结合ThinkerCar订单数据、乘联会零售/批发数据、Autohome经销商折扣数据和ICC Sino电池材料价格数据，按品牌订单、行业销量、事件催化、终端折扣和上游成本五个维度评估中国新能源汽车行业短期景气度。

方法论与常识提炼

• 高频行业跟踪周度订单跟踪

  重点新能源汽车品牌周度订单

  通过跟踪BYD、HIMA、Li Auto、Nio、Tesla、Xiaomi、XPeng等重点品牌订单变化，观察短期需求动能、品牌相对韧性和新车型周期影响。

• 行业销量跟踪CPCA乘联会数据

  零售、批发与新能源渗透率

  使用乘联会乘用车和新能源车零售/批发数据判断行业整体需求、渠道出货和新能源渗透率变化。

• 价格竞争分析经销商折扣跟踪

  相对MSRP的终端折扣

  通过新能源车和燃油车经销商折扣变化衡量终端价格竞争强度，折扣收窄通常意味着价格压力缓和，折扣扩大通常意味着促销力度增强。

• 成本链跟踪电池及原材料价格跟踪

  碳酸锂与电芯价格

  跟踪电池级碳酸锂、LFP方形电芯和NCM方形电芯价格，判断上游成本波动及其向电池环节传导情况。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 中国新能源汽车整车股

  直接相关

  优势

  新能源渗透率回升，部分品牌如Nio、Li Auto、BYD订单表现相对防御，新车型发布和北京车展可能提供后续催化。

  劣势

  第16周重点车企合计订单环比和同比均下滑，需求对新车型周期敏感。

  对比

  Nio、Li Auto、BYD环比表现优于其他重点品牌；年初至今维度Nio、Tesla、XPeng相对更具防御性。

  风险

  新车型不足、价格竞争再度加剧、订单恢复不及预期。

• 燃油车及传统汽车品牌

  竞争与替代关系

  优势

  燃油车折扣较去年同期有所收窄，仍有一定终端销售支撑。

  劣势

  折扣环比扩大至19.84%，显示促销压力仍高于新能源车。

  对比

  新能源车平均折扣7.31%，显著低于燃油车19.84%。

  风险

  新能源渗透率继续提升导致燃油车需求和定价能力承压。

• 电池材料及锂产业链

  上游成本相关

  优势

  电池级碳酸锂价格环比上涨9.6%，可能改善上游材料价格动能。

  劣势

  电芯价格环比持平，说明材料涨价未必能完全向下游传导。

  对比

  碳酸锂价格波动明显高于LFP和NCM方形电芯价格。

  风险

  原材料价格波动、下游需求偏弱、成本传导受阻。

关键数据

• 重点新能源汽车车企第16周合计订单-10% wow / -43% yoy报告归因于缺乏新车型。
• Nio/Li Auto/BYD第16周订单环比-3% / -6% / -7% wow报告称三者为最具防御性的品牌。
• 4月1日至12日乘用车零售量377k units, -20% yoy / -12% mom来源为CPCA。
• 4月1日至12日乘用车批发量374k units, -29% yoy / -21% mom来源为CPCA。
• 4月1日至12日新能源车零售量224k units, -11% yoy / +7% mom新能源零售表现好于乘用车整体月环比。
• 4月1日至12日新能源车批发量199k units, -29% yoy / -15% mom新能源批发同比与环比均下滑。
• 新能源零售/批发渗透率59.5% / 53.2%4月1日至12日，相比3月47.3% / 48.6%回升。
• 新能源车平均经销商折扣7.31% as of Apr 19对比4月11日7.52%、2025年4月21日7.11%。
• BYD平均经销商折扣4.32% as of Apr 19对比4月11日4.32%、2025年4月21日3.03%。
• 燃油车平均经销商折扣19.84% as of Apr 19对比4月11日19.61%、2025年4月21日22.27%。
• 电池级碳酸锂价格Rmb170.5k/吨, +9.6% wow截至4月20日；来源为ICC Sino。
• LFP/NCM方形电芯价格Rmb0.34/Wh / Rmb0.47/Wh, 0.0% wow电芯价格环比保持稳定。

影响与含义

短期看，周度订单下滑表明中国新能源汽车需求仍依赖新车型周期和事件催化，北京车展及4月底至5月的新车发布可能成为后续订单修复的关键观察点。价格端新能源折扣收窄有利于利润率预期，但燃油车折扣扩大显示传统车市场竞争仍激烈。上游碳酸锂价格上涨可能增加电池成本压力，但电芯价格暂稳，说明成本传导仍需继续观察。

风险

• 缺乏新车型导致周度订单持续承压。
• 新能源车价格竞争可能重新加剧，影响车企利润率。
• 燃油车折扣扩大可能拖累传统车企盈利能力。
• 碳酸锂价格上涨若传导至电芯和整车端，可能增加成本压力。
• 北京车展和后续新车发布效果不及预期。
• 高频订单数据和表格识别存在噪声，需结合后续官方销量数据验证。

后续跟踪

• 2026 Week 17：BYD Sealion 05 EV、Sealion 05 DM发布，Nio ONVO L90 facelift，Li Auto L9 Livis，以及2026北京车展。
• 2026 Week 18：Nio ONVO L80发布和5月1日新能源车企月度销量发布。
• 2026 Week 19：乘联会将发布乘用车/新能源车行业及分车型批发、零售数据。
• 2026 Week 20-22：Nio ES9预计于5月底发布。
• 新能源车经销商折扣是否继续收窄，以及燃油车折扣是否继续扩大。
• 电池级碳酸锂上涨是否传导至LFP和NCM电芯价格。