欧洲车企在中国市场的豪华车份额损失扩大，国内高端新能源品牌继续上攻

概览

本报告跟踪约90个中国在售品牌的月度市场份额变化，这些品牌覆盖中国乘用车零售量超过90%。2026年6月，国内车企密集推出新品，推动自主品牌份额继续上升；欧洲豪华品牌虽相对海外大众品牌更能守住份额，但跌幅正在扩大，核心原因是部分德国OEM处于产品换代空窗期，对传统内燃机车型依赖仍高。

核心观点

核心判断是：中国本土科技与高端新能源品牌正持续进入欧洲豪华品牌传统价格带，欧洲品牌在中国市场的防守压力加大。Mercedes Cars与BMW受产品切换影响更明显，Audi和Volvo因新车型支撑表现相对稳健；大众市场中VW Group承压最重。与此同时，Xiaomi、Zeekr、Xpeng、Leapmotor等本土品牌通过EV、EREV和PHEV新品获得份额增量。

分析框架

报告采用月度品牌市场份额跟踪框架，比较2026年6月R1M与R3M同比份额变化，并按欧洲豪华品牌、国内科技与高端品牌、海外大众品牌、国内大众品牌等品牌组合观察结构性变化。分析重点不在单一公司估值，而在产品周期、车型发布和价格带竞争对不同品牌群体份额的影响。

方法论与常识提炼

• 市场份额跟踪China monthly OEM market share tracker

  R1M/R3M同比份额变化

  以2026年6月单月和近三个月口径对比去年同期市场份额变化，用bps衡量品牌或品牌组合的份额得失。

• 品牌组合划分China Tech & Premium cohort

  国内科技与高端品牌组合

  报告将部分中国本土高端化、新能源化品牌归为科技与高端组合，用于观察其对欧洲豪华品牌价格带的渗透。

• 研究覆盖说明Goldman Sachs Factor Profile

  增长、财务回报、估值倍数和综合评分

  披露附录说明GS Factor Profile用于个股投资背景比较，但本篇主体分析主要是行业和品牌市场份额跟踪。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• European premium OEMs in China

  核心受压资产群体

  优势

  品牌认知仍强，整体防守能力好于海外大众品牌；Audi和Volvo有新车型支撑。

  劣势

  德国OEM产品切换空窗期导致新品供给不足，对传统ICE车型依赖偏高。

  对比

  相较国内科技与高端品牌，欧洲豪华品牌份额增长动能不足。

  风险

  若电动化和本土化产品节奏落后，豪华价格带份额可能继续流失。

• China Tech & Premium cohort

  主要受益资产群体

  优势

  新品发布密集，EV、EREV和PHEV产品覆盖欧洲豪华品牌价格带，份额提升显著。

  劣势

  部分品牌如Aito在当月未同步获得份额增长，增长可能依赖单一爆款周期。

  对比

  相对欧洲豪华品牌，该组合在6月表现出更强的产品周期和份额扩张能力。

  风险

  高端化竞争加剧、价格战和新品热度回落可能影响持续性。

• VW Group mass brands

  海外大众市场中压力最大的品牌群体

  优势

  在中国市场仍具备规模和品牌基础。

  劣势

  份额下滑幅度在海外大众车企中最明显，VW品牌拖累突出。

  对比

  明显弱于Leapmotor等本土大众价位新能源品牌。

  风险

  若产品更新和新能源转型不足，份额下行可能延续。

• BYD and Geely Group mass lines

  国内大众市场承压但可被高端线部分抵消

  优势

  集团层面拥有多品牌和高端化布局，部分高端线仍在增长。

  劣势

  大众线份额下滑，BYD品牌跌幅尤其突出。

  对比

  与Xiaomi、Zeekr等高端或科技品牌相比，大众线面临更强内部和外部竞争。

  风险

  价格带拥挤、产品老化或渠道竞争可能继续压制大众线份额。

关键数据

• 跟踪品牌覆盖约90个品牌，覆盖中国零售量超过90%用于月度市场份额变化观察。
• 欧洲四大豪华品牌合计份额变化R1M -131bps；R3M -60bps包括Mercedes Cars、BMW、Audi和Volvo。
• Mercedes Cars份额变化R1M -49bps；R3M -27bps受产品切换空窗期和传统内燃机依赖影响。
• BMW品牌份额变化R1M -29bps；R3M -21bps同样处于德国OEM产品周期压力下。
• Audi份额变化R1M -39bps；R3M -3bps新AUDI E7X在5月上市，6月成为品牌第三畅销车型，支撑其韧性。
• Volvo份额变化R1M -14bps；R3M -9bps本土开发的XC70 PHEV仍为其最畅销车型。
• 国内科技与高端品牌组合份额变化R1M +354bps；R3M +337bpsXpeng GX EREV、Zeekr 007 GT EV等新品推动增长。
• Xiaomi份额变化R1M +95bps；R3M +90bps报告提到由Timothy Zhao覆盖。
• Zeekr份额变化R1M +90bps；R3M +92bps属于Geely Group。
• VW大众品牌份额变化R1M -195bps；R3M -205bps为VW Group大众品牌下滑主因。
• Leapmotor份额变化R1M +236bps；R3M +226bps受D-series车型D19和D99发布支持。
• BYD品牌份额变化R1M -421bps；R3M -337bps在各OEM中份额跌幅最大之一，但其高端线增长形成部分抵消。

影响与含义

对投资含义而言，报告强化了中国汽车市场竞争重心从传统外资品牌向本土新能源和高端化品牌迁移的判断。欧洲豪华品牌短期需要依赖新车型与本地化电动化产品恢复竞争力，否则在中国高端价格带的份额损失可能继续扩大。大众市场中，外资合资品牌与部分自主大众线均面临更强价格和产品周期压力。

风险

• 欧洲品牌若产品切换持续滞后，中国高端市场份额损失可能扩大。
• 国内新能源高端品牌增长依赖新品周期，若后续车型热度下降，份额提升可能放缓。
• 大众市场价格竞争激烈，外资品牌和自主大众线均可能面临利润率与份额双重压力。
• 报告主要基于市场份额变化，未给出单一股票估值、盈利预测或评级变化，不能直接等同于个股投资建议。

后续跟踪

• Audi E7X、Volvo XC70 PHEV等欧洲品牌本土化车型能否持续贡献销量。
• Mercedes Cars和BMW后续产品换代节奏，以及新能源车型在中国的接受度。
• Xiaomi、Zeekr、Xpeng和Leapmotor的新车订单、交付和份额延续性。
• BYD和Geely Group大众线份额下滑是否会被高端线增长持续抵消。
• VW Group在中国大众市场的新能源产品更新和份额修复能力。