理想汽车发布具身智能战略，维持买入评级

概览

本报告解读了理想汽车于2026年6月15日举办的Livis Day活动，重点分析了其在软件、自动驾驶及具身智能领域的全面升级。德意志银行认为，理想汽车正通过自研模型、芯片及操作系统，将车辆重新定义为进入物理世界的AI代理，并维持对其股票的买入评级。

核心观点

理想汽车确立了以安全、能力和效率为核心的具身智能愿景。在模型层面，公司推出了Mach Mind-Pro和Mach Mind-Edge两款模型，前者专注于语音、记忆及Agent能力，后者作为行业首款量产级边缘设备原生具身智能代理，专攻视觉处理与实时决策。同时，配合全新L9发布的Mach VLA模型，通过全链路重构将端到端延迟优化了40%。 硬件与系统层面，理想汽车发布了基于5nm车规级工艺的M100芯片，单颗算力达1280 TOPS，运行自研智驾模型时性能数倍于Thor U芯片。结合专为具身智能设计的Halo OS及全线控底盘，系统响应速度比人类反应快40%。公司还构建了端到端防御体系，确保芯片、编译器、OS及算法在统一可信基础上运行。 在产品迭代规划上，理想汽车制定了明确的OTA路线图：7月智驾效率提升30%；9月系统将通过模仿学习直接处理复杂路况（如避坑、全场景自动泊车），任务完成时间缩短30%；12月将进一步优化防误触、路线记忆及端到端延迟。公司目标在四季度使智驾模型能力达到特斯拉FSD V14的水平。

分析框架

机构主要通过拆解理想汽车的技术架构（模型、芯片、OS）及其迭代节奏（OTA路线图），评估其在具身智能领域的竞争壁垒。分析逻辑侧重于技术参数的横向对比（如与Tesla FSD、Nvidia Thor芯片对比）以及技术落地对用户体验和安全性的实质提升，从而判断其长期产品竞争力和估值支撑。

方法论与常识提炼

• 竞争与战略框架护城河/竞争优势

  全栈自研带来的技术协同效应

  研报强调理想汽车通过自研芯片、OS、算法的全栈控制，实现了软硬件深度协同（如延迟优化、响应速度提升），这种垂直整合能力构成了其区别于依赖供应商的车企的核心竞争优势。

• 行业/产业分析框架

  具身智能(AI Agent)在汽车行业的落地范式

  研报引入具身智能概念，分析汽车如何从交通工具演变为能理解意图、自主执行任务的物理世界AI代理，这是评估车企未来科技属性的新维度。

标的映射与对比

研报将主题/逻辑映射到具体标的时的结构化摘要（优势、劣势、对比与风险）。

• 理想汽车 (2015.HK)

  受益标的，具身智能技术领先者

  优势

  全栈自研能力（芯片、OS、模型），明确的OTA迭代路径，智驾能力快速逼近行业标杆

  对比

  相比依赖外部供应商的车企，具备更强的软硬件协同优化能力和成本控制潜力；智驾目标直指特斯拉FSD

  风险

  技术落地不及预期，市场竞争加剧

关键数据

• 目标价96.00 HKD德意志银行给予的12个月目标价
• 当前股价56.85 HKD截至2026年6月15日收盘价
• 端到端延迟优化40%通过全链路重构实现的延迟降低幅度
• M100芯片算力1280 TOPS单颗芯片算力，双芯组合达2560 TOPS
• 智驾效率提升30%预计7月OTA升级后的效率提升幅度
• 强化学习数据增长15倍Mach VLA模型训练数据的增长倍数

影响与含义

研报认为，理想汽车通过具身智能技术的落地，不仅提升了产品的安全性和效率，更将其定位为持续进化的AI代理，这将增强用户粘性并提升品牌科技溢价。若四季度智驾能力如期对标特斯拉FSD V14，将进一步巩固其在高端新能源市场的领先地位，支撑股价上行。

后续跟踪

• 7月、9月及12月的OTA升级实际效果及用户反馈
• 四季度智驾模型与特斯拉FSD V14的能力对比实测结果
• M100芯片及Halo OS在量产车型上的搭载进度与稳定性